2023年，国内家庭存款16.67万亿元。

从2022年到2023年，这两年家庭存款总额都在15万亿以上，是有统计数字以来增长最多的两年，且其中还没有受到大大小小不同银行下调定期存款利率的影响。

这一波存款潮，眼下来看还远未到尽头。

存款增加的直接原因，有消费减少导致的，也有存款用途的改变导致。

截止2023年三季度，居民部门购房下降增加5.7万亿元存款、少买理财也增加了4.5万亿存款。

过去的高消费，现在用消费降级来替代；过去吃面加五元钱的浇头，现在吃面只价格煎蛋；过去喝咖啡喝拿铁，现在用更便宜的美式替代。

除了消费上的降级导致存款增加之外，还有大宗消费品的变化。

房地产的下行，直接改变了居民的消费储蓄习惯，过去数年来，国内新房销售金额和面积双双下跌，少买的房子，最终都变成了数字，存在了银行的账户里，还变成了定期存款。

这一点，和当年的日本非常相似。

日本1990年代也曾出现居民资产配置结构的变化，其中房地产占比明显缩水，现金及存款、保险占比明显抬升。

存款增加，这不是个好信号。

理论上，市面上钱的总数是不变的，存起来的钱越多，表明市面上流通的钱越少，流通的钱变少了，就表示大家手里面都没有钱了，最终的结果，就是钱越来越难挣。

这个逻辑不难理解，一个人的消费就是另一个人的收入，一个企业的投资就是另一个企业的收入；当市面上消费下降、投资下跌的时候，最直接的后果，就是人们的收入下滑，就业变得更难。

因此，鼓励人们消费，是刺激经济增长、新增就业岗位增多的有效途径，但鼓励消费这件事，本身也不随个人意志改变而改变。

以货币政策为例，建设银行其3年期整存整取存款利率从2022年9月的2.6%，下跌到2023年12月的1.95%，但结果如何呢？

依然没能撼动到人们不消费的固有习惯。

理论上，银行存款利率下调，是可以刺激人们消费而不是储蓄的，因为储蓄的收益降低了，人们就有更大的动力去消费，而不是继续储蓄。

这几年美联储一直维持着极高的美元利率，就是因为市面上的钱太多，造成了通胀，因此提高存款利率，吸引资金回流到银行，把通胀降下来。

但我们和美联储恰恰相反，因为消费不足，消费冷清，所以不断降低存款利率，就是要吸引钱流通到市面上，把通胀升起来，盘活经济。

但存款利率的下调，并没能撼动人们的消费习惯，答案可能在于，这一轮的经济周期，彻底改变了家庭的消费观念，以至于如何降低存款利率，都于事无补。

首先是新冠病毒带来的不确定性冲击，让许多人意识到，没法出去工作，没有收入，是真的可能发生的，这一点撬动了人们过去高消费的传统认知。

而房地产，则是彻底改变了这一点。

过去我们讲消费升级，不是说人们的收入增长的有多快，更多还是房价上涨的有多快，这决定了一个家庭是倾向于高消费，还是消费降级。

在所有的家庭资产中，房地产占比高达七成，买房不是刚需，但买房自住加上房地产保值增值的投资属性，那就一定是刚需。

当房地产开始下行的时候，家庭财富受到损失，而人们的消费观念，也就由此改变。

只要房地产没有止跌回升，人们的消费观念，就很难随存款利率改变而改变。

而房价，依然还在持续下跌；统计局的最新数据显示，今年7月国内新建住宅价格年度跌幅达4.9%，创下自2015年6月以来的最大跌幅。

其中房地产开发投资年减10.2%，已经是连续三个月出现两位数的跌幅。

除此之外，在过去的4个交易日里，股市也出现“地量”（交易量低于5000亿人民币），创下近4年来新低。

在股市楼市的双重“绞杀”之下，市场正处于磨底之中，而不管是房地产的投资者还是股市的投资者，情绪都已经非常低迷，在这样的趋势下，人们对存款的意愿，也只会有增无减。

但这还不是不消费的全部因素。

正如过去7个月新增的10万亿存款一样，存款的是极少数人，没钱消费而不是存款不消费的，依然是绝大多数人。

财富分化，在最近几年，可能有愈演愈烈之势。

受到宏观经济增长放缓的影响，对普通人来说，在这一轮放缓周期之下，应该是受损最大的群体，找工作变得更困难了，职场环境变得更内卷了，连带着自己的收入也开始面临下滑。

没钱消费，才是消费的主因；而在没钱消费之下，不管是普通人还是少数富有群体，则都不约而同选择了消费降级。

消费降级的影响是全面性的，哪怕是一线城市北广广深，也没能抗住。

不管是北京还是上海，2024年上半年的消费各门类和去年同期相比均出现了负增长。

而家庭存款的下滑，也不意味着今年人们在消费上投入的更多了，而是钱该存进银行的，基本上都存完了，毕竟在今天还能够在银行里进行大额存款的，基本上都是极少数群体。

他们的存款，在过去两年时间里，已经存的差不多了，在80%都是定期存款的结构下，往往意味着如果不是重大事故发生，这笔钱根本不会被拿出来消费。

消费当然还在发生，一个人不可避免要吃饭、要理发、要喝东西，这些都是实实在在离不开的需求，但当消费开始降级的时候，理发从一个月两次变成了一个月一次，甚至两个月一次，吃饭只吃二十元以下的，哪怕是出去聚餐，人均过百的也基本不再考虑。

这些消费行为没有变化，但实际上的支出却开始减少了，这就是真正的消费降级。

对大企业来说，能够通过各种手段去降本增效，互联网大公司有的财报很好看，有的为了追求增长牺牲了当前利润，这些对大公司来说，可能都不是事，他们的抗周期性更强，抗不确定性风险也更高。

但对更多的中小企业乃至个体户来说，他们的营收下滑，是实实在在的。

去理发店理发的频次减少了，换来的就是理发店营收和利润的下滑；去饭馆吃饭的客单价降低了，对餐馆老板而言，那就是实打实的收入下降。

最终，个体户中小企业的收入下滑，又会反过来去固化他们的消费习惯，形成螺旋式下跌。

刺激消费，难度不言而喻；在过去的上半年，我们降低了存款利率，下调了房贷利率，还提出消费品以旧换新，甚至对楼市解除了几乎所有的限制，但这些措施还没有很好反映到数据上来。

更多的，国内外经济学家振臂高呼，要给全民发钱或消费券，刺激他们的消费需求；也有美财长耶伦，一针见血指出家庭消费占GDP比重不足，应当增加家庭消费的比例。

问题是显而易见的，但做起来，却很难很难。

不消费，当然不是因为有钱，恰恰是因为没钱，少数群体消费始终不变，对宏观上的影响不大，多数人收入下滑、不确定性增高，没钱或不敢消费。

这个时候，要做的除了考虑发钱这一可能性外，还不得不增加居民收入，尤其是增加中低收入群体的收入，只有这样，才能够改变消费疲软的困境。

但这些，统统不是一蹴而就的，提高居民收入不仅仅需要勇气，更需要智慧，而市场的耐心，在预期的未来，仍将面临考验。