一名拾荒男子走过上海街头。（2024年9月27日）

每年一度的中共中央经济工作会议计划在下月召开。根据惯例，届时习近平将为明年经济工作定调，并制订2025年经济增长目标。有分析认为，如果中国想把明年的GDP增长目标维持在5%，势必推动更强有力的财政刺激措施，以抵消美国当选总统唐纳德·川普(Donald Trump)政府上台后可能大幅上调关税对中国出口的影响。

中共中央经济工作会议被视为中国最高级别的经济会议。根据惯例，预计会议在12月上旬至中旬召开，为期两至三天。川普胜出美国大选后，对中国来说，经济增长的外部环境不确性增加，中国领导人将如何作出针对性部署将备受关注。

为了政治需要，中国经济增长必须“保五”

路透社11月21日报道，随着贸易紧张局势加剧，金融市场预料中国经济增长将逐渐放缓，但受访的六名中国政府顾问中，有四人赞同把2025年的经济增长目标设定在与今年一样的5%左右。政策制订者在决策过程中会考虑这些顾问的建议。具体经济增长目标将于明年3月的中国全国人大会议上公布。

现居美国的独立时评人蔡慎坤对美国之音表示，中共重视“保五”显然是出于政治需要，而不是从市场经济着眼。

蔡慎坤说：“我们知道他(习近平)连任后，得要给党内一个说法、一个远景。他必须做好姿态，向党内有交待。不‘保五’的话，他在党内的执政地位会受到很大的威胁。他要经济翻两番，每年经济就必须保持高速增长。在目前这个规模的基础上，要继续(每年)增长5%，实际上是非常艰难的事情。”

川普上次出任美国总统期间，美中爆发贸易战。在今年的竞选期间，他也早已表明，重返白宫后会针对中国商品加征至少60%关税。

毕业于山东大学、现居澳大利亚的金融学者司令接受美国之音专访时表示，中国若要实现2035年经济规模在2020年的基础上要翻一番的目标，每年的经济增长率必须达到4%。

司令说：“中国也考虑到了，每年这种不确定性因素会发挥作用。如果中国遭遇到经济危机，譬如说，这次川普上台，对中国加征高额关税这种外部性冲击。这些因素叠加，中国必须面临GDP增速下滑的突发情况，所以说，中国设定了比数学测算高出1%的每年平均增幅目标。”

川普可能的关税措施或严重影响中国GDP增幅

路透社上周的调查预测，中国经济明年将增长4.5%，但预计美国关税措施可能导致中国经济增长减少一个百分点。澳大利亚金融机构麦格理则预计，如果美中贸易战扩大，可能使中国的经济增长率下降两个百分点。

金融学者司令表示，目前中国的GDP增长十分依赖进出口和投资这两架马车。在外部环境严重恶化之际，假如川普兑现对中国货加征高额关税的承诺，将对中国宏观经济造成深远影响。

司令说：“现在中国的工业，很多关键性的零部件依然依赖进口。若增加关税，中国从美国进口关键性工业零部件，以后的成本将大幅提升，甚至无法进口。中国工业产品出口想要再度依赖很高的国家补贴以及严重的产品倾销，恐怕会因为关税导致中国的优势给完全抹掉。国内市场能否消化掉中国本来是为了出口而涉及的工业产品？很多这些工业企业现在就已经开始缩减生产规模。这也就意味着更多人失业。”

今年9月，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合出台一系列稳地产、稳股市金融政策，到本月，中国全国人大常委会批准近年最大规模的地方化债方案。有分析认为，目前中国正面临债务通缩循环，想要打破这一循环，第一波的政策力度并不足够，预计明年政府将推出二万至三万亿元的财政刺激来支持债务置换、房地产去库存以及消费刺激和社保福利举措

中国财经评论员楼弟(基于安全考虑改的化名)接受美国之音采访时认为 “政府拉动”主导的经济增长模式将损害中国的长远利益。

楼弟说：“有着为中央经济工作会议出台新的一系列措施制造良好气氛的政治意图， 更重要的是可能在为中央经济工作会议到明年两会的这几个月，包括春节、元旦，中国酝酿新的经济改革措施，创造所谓的好环境。这注定是短视的，没有考虑到长远。很多中国老百姓的钱包没有鼓起来，也没有根本上解决中国老百姓不愿意消费，不敢消费，不能消费。”

时评人蔡慎坤则警告说，过分依赖刺激经济措施会导致地方政府负债问题进一步恶化。

蔡慎坤说：“‘保五’的目的是地方政府继续扩大债务，否则现在谁来拉动投资？民营资本现在已基本不敢再投资了。国企也无法再扮演投资先锋队的角色。‘保五’就是通过大肆印钞票，然后大量给市场注水，大量发行国债，大量增加财政赤字，只有通过这样的方式，但此举对人民币币值稳定造成很大的负面影响。”

分析：新政或引发房地产泡沫爆破

蔡慎坤更担心，未来10年内，中国很可能爆发新一波房地产泡沫爆破。

蔡慎坤说：“你再继续推高或稳定房价，后续却没有购买力。过去，大家把房子作为资产增值或保值的手段，现在已看到未来的房市肯定是一片黑暗，再继续盖房子和扩大投资，谁来买呢？最终可能只会导致房地产出现大的、雪崩一样的泡沫，彻底破灭。”

2023年，中国的GDP超越126万亿元人民币，随着经济体量不断增加，要继续“保五”难度越来越大。国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃上月称，除非中国经济能从出口和投资主导模式，转向消费需求驱动型模式，以消费拉动经济增长，否则经济增长可能放缓至“远低于4%”。

金融学者司令表示，有关建议并不切合中国的实际情况。他说，不少中国人深信，国家的经济发展只是表面风光，他们宁愿把钱放在银行，也不敢乱花一分一毛。

司令说：“中国很多‘散户’，投资者也好，工薪阶层也好，异常敏锐的嗅到了，中国事实上仍然采取政府主导型模式的经济增长方式。中国变成和西方阵营对抗的领军国家，让老百姓感受到，以后中国会走向闭关锁国，变成和一帮穷兄弟过日子的这么一个时代，会更加变得向左的方向转变，把中国国民多少年来辛辛苦苦创造出出来的财富向第三世界转移，去大撒币。”