美国7月CPI数据已经公布，并不完美，但已经足够好了——能够锁定美联储9月降息，但并没有强烈迹象暗示9月降息50基点。

数据公布后，美联储又开启了“谜之操作”。在数据公布7小时后，有美联储官员发表了讲话。

芝加哥联储主席古尔斯比表示，愈加担心劳动力市场而不是通胀。最近失业率上升可能反映出更多人进入劳动力市场，但也可能表明我们没有处于稳定的水平上，而是迈向从短期来看更糟糕的情况。如果这种情况开始发生，那么我们的重点必须明显更多地放在就业方面的使命。

1、通胀数据刚公布，美联储又将人们关注重点转向“就业”，永远让人们关心下一个数据，永远告诉你“将依据数据做出决策”，市场永远被牵着鼻子走。

2、“我们的重点必须明显更多地放在就业方面的使命”这句话意有所指，非常关键。古尔斯比是联储内部最为鸽派的官员之一，别人说这番话正常，但他说这番话可能是有所暗示：美联储落后于形势，必要时需要降息50基点。

3、周二安排一位“大鹰派”官员演讲，周三安排一位“大鸽派”官员演讲，让市场为各种可能的结果做准备。前一天亚特兰大联储主席博斯蒂克刚刚暗示“仅支持12月一次25基点的降息”，今天古尔斯比就做出了更为激进的“大幅降息暗示”。

4、现在，市场的最大问题是9月降息25个基点还是50个基点，这将在未来几周内决定。华尔街顶级投行已经形成了共识，如果8月非农数据和7月一样疲软，那么美联储将倾向于降息50基点。如果8月非农就业数据好转，那么美联储将降息25基点。但难点是，市场对美联储全年降息幅度的预期已经提升至100基点。从风险管理的角度来看，如果美联储要在今年剩余的三次会议上下降 100 基点，那么应该在 9 月降息 50 基点。

昨晚，VIX指数继续下跌，进一步远离20水平（收报16.19）。恐慌情绪的平息，是美联储开始大胆讲话的一个开始。美联储会做出各种可能、假设，但就是不会做承诺。

5、市场的走势最难以捉摸，美国股市继续上涨，而黄金回吐涨幅——接下来是美股追随黄金下滑，还是黄金追随美股走高？尤其是黄金，在历史高位附近下跌后，是提供了入场机会，还是暴跌的开始？