美国银行（BofA）公布最新的每月全球基金经理人调查报告显示，机构投资人减持美股的幅度创新高，主因这些操盘手担心美国经济陷入停滞膨胀，全球贸易战升高，以及“美国例外主义”终结；报告并指出，基金经理人正在全球股市进行大规模的轮动，经理人“弃美转欧”的轮动空前激烈。

美银的调查是在3月7─13日进行，对象包括171位基金经理人，总计管理4,260亿美元资金。报告指出，经理人3月对美股的持股比重，从2月时的“加码”17%，转为“净减码”23%，减幅多达40个百分点，是历来最大，且持股比降至2023年6月以来低点；凸显出标普500指数从2月时的顶峰回档约8%的过程中，经理人对美股的乐观程度已经大幅消退。

由于美股偏贵，加上美国经济成长减弱，导致投资机构大为惊恐；近70%的受访者表示，“美国例外主义”这项题材已经越过顶峰。

美银投资策略专家哈尼特表示，只有当贸易战及通膨忧虑减缓的条件下，标普指数才会回升到6,000点以上。美股18日早盘开低走低，标普指数跌0.6%，至5,635点。

反观欧洲股市，因为德国政府准备大举投资国防与基础建设，而呈现一股新的乐观氛围。同期间基金经理人对欧元区股市的持有比重跃升27个百分点，达到2021年7月以来最高水准，并提高英国股市的比重。

在类股方面，投资机构尤其看坏美国科技股，持股比重降到12%，为两年来最低；对消费必需品、公用事业及银行股较为乐观。

经理人持有现金的比重从3.5%提高到4.1%，是2020年来最大单月增幅；另外经理人持有债券的微幅下降，仍停留在“减码”水位。经理人指出，这种现象倒不是典型的“脱险”行情；投资比重转变更倾向于恢复平衡，而非风险意识升高；而且看起来投资机构并不是在针对可能持续数月的空头行情预作准备。

另外，就在美股下跌之际，上市公司内部人士又开始“逢跌即买”。据华盛顿服务公司的指标显示，3月内部人士对本公司股票的买／卖比率从元月时的0.31，上升到0.46，接近历史高点。由于上市公司主管比外界更了解公司情况，因此买进比率提高显示主管们对经济情势及公司业务仍有信心。

另一项有利因素，则是今年以来上市公司宣布的库藏股买回计划总金额达2,980亿美元，是历年来同期间第三高纪录。

不过3月宣布的金额已经减少仅218亿美元，因为企业都在等待川普4月2日宣布更大规模的关税措施。