瑞银访调全球40家主要央行的外汇存底管理官员，三分之二预期未来五年全球经济将重返温和的成长及通膨。该调查发现，71%受访者预期，一年内美国的总体消费者通膨率将落在2%至3%之间，而联准会（Fed）的通膨目标为2%。这些央行总计管理逾15兆美元资产，约占世界外汇存底的一半。

但多达87%的外汇管理人认为，包括俄乌、中东战争及美中紧张加剧等地缘政治冲突升温，是这项良好结果的最大威胁；调查并显示，即将举行的美国总统大选也可能加剧紧张局势，94%受访者说，川普若胜选将导致美中关系进一步恶化。

三分之一的受访者则将所谓的外汇存底“武器化”（weaponization）列为首要风险，比率是去年的两倍。受访者担心，一旦冲突扩大，央行的资产可能遭制裁、没收或使用。今年6月七大工业国集团（G7）领袖达成共识，将动用俄罗斯被冻结外币资产的收益以重建乌克兰，此举便创下一个危险的先例，可能破坏外汇存底做为国家最具流动性且最安全财富准备的地位。41%受访者说，正将其投资分散至更多地区及货币。

瑞银资产管理的全球主权市场主管卡斯泰利（Massimiliano Castelli）说，这些事件“进一步升高了这项风险，外汇存底不再被视为央行的安全避风港”。

他并表示，黄金可能因持续的地缘政治趋势而受到青睐。

黄金向来是央行分散资产配置的主要受惠者，金价已屡创纪录高点。在这项调查中，24%的受访者在过去一年来增加对黄金的曝险，30%打算在未来一年增持黄金，但他们也计划提高债券配置。这可能引发各国央行减持美元计价资产，进一步挑战美元的主导地位。

受访央行持有美元资产的平均占比为55%，与一年前的56%相差不大，但这项占比在2021年为67%，且目前正在逐渐下降中。此外，四分之一的受访者说增加了欧元配置，8%表示增持了日圆。