这场动荡是一个最新例证，表明不同的经济力量可以在市场上相互影响，迫使公司股价下跌，并抹去数十亿美元的市值。在这种情况下，过去一周日元的快速升值扰乱了全球资本的流动，促使一些热门投资回撤。

但抛售迅速扩大产生了更广泛的恐慌情绪，认为美联储降息前的观望时间可能过长，从而对美国经济构成了威胁。

周五公布的美国就业报告显示，雇主招聘明显放缓，失业率升至近三年来最高水平，加剧了这种担忧。从亚洲股市开盘的那一刻起，到周一欧洲和美国的交易时段，股价出现暴跌。

在华尔街，标准普尔500指数下跌3%，是自2022年9月以来的最大单日跌幅。

虽然一些投资者将抛售视为经济面临衰退风险的信号，但也有人坚持认为，此举更多是对过度投机的回撤，特别是之前对科技股和人工智能的押注。标准普尔500指数尽管近期有所下跌，但今年迄今仍上涨近9%，这是一个相当可观的回报。

“市场有点失控，”国家联盟证券公司的国际固定收益主管安德鲁·布伦纳表示。“这完全是恐慌。这不是真的，但很痛苦，可能会持续几周。”

由于投资者纷纷套现寻求避开大范围衰退，金融市场几乎无一幸免。石油期货、黄金和加密货币也受到了冲击。一些因其体量而对市场具有影响力的大型科技股出现暴跌，以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌了约3.4%。在欧洲，泛欧斯托克指数下跌2.2%。

这些都是主要股市的急剧逆转——在过去一年的大部分时间里，受通胀降温、劳动力市场稳健以及人工智能技术看好的乐观情绪推动，主要股市创下新高。这次动荡还发生在交易量通常低迷的夏季，从而导致价格出现突然而剧烈的波动。

抛售在日本尤为明显，对日本经济状况的担忧以及对日元迅速升值影响的担忧产生了叠加效应。日经225指数周一大跌12.4%，创下基准指数单日最大跌幅，超过1987年10月黑色星期一大崩盘时的跌幅。

金融服务公司Monex Group董事约瑟夫·科尔表示，日本的前景更为黯淡，因为日元走强将拖累企业利润，尤其是依赖海外销售的大公司。他说，投资者通常会在股价大幅下跌时买入股票，但“令人担忧的是，我们没有看到买家”。

日元走强还削弱了日元较便宜时进行的一些全球投资，在本已对股价涨得过高过快而感到紧张的市场引发了更大范围的抛售。一些投资者很喜欢借入日元，然后将其投资于美国等市场。但随着美元今年开始走强，这种交易的利润也开始出现逆转。

一些投资者担心，抛售可能会开始自我加剧，因为抛售会导致追加保证金——投资者被要求支付更多现金，以弥补用借来的钱进行的亏损交易——而追加保证金又会导致更多的抛售，因为投资者需要筹集现金来偿还债务。

但投资者也有理由看淡最新一轮的恐慌。尽管周一股市大跌，但一些经济数据仍然显示经济在扩张，这帮助减缓了下午的抛售——相较于上午的下跌速度。周五的就业报告也显示，尽管低于预期，但招聘速度仍维持在一定水平，足以吸收进入劳动力市场的工人。

“这似乎是一种过度反应，特别是考虑到本周有限的经济数据和美联储预期的沟通，”会计师事务所安永首席经济学家格雷格·达科在给客户的报告中提到市场崩溃时写道。

芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比也认为，市场抛售是对美国最新就业报告的过度反应。但他承认，就业数据放缓一直令人担忧。

“经济的实体方面有一些警示指标，”他表示。

经济学家越来越担心，美联储在降息方面行动滞后，将不得不迅速降低借贷成本，以防止经济进一步恶化。

投资者押注美联储将在9月17至18日的下次会议上大幅降息50个基点，而不是标准的25个基点。一些人甚至预测，在此之前，美联储可能会在一次紧急会议上降息。

谨慎的美联储观察人士并不认同该观点，他们指出，央行通常只在市场陷入混乱、无法正常运作的时候才会紧急降息。

经济学家确实预计，美联储政策制定者一旦开始行动，就会迅速降息。“你只在有必要的时候才想保持这种紧缩，”古尔斯比说。他解释说，在通胀降温的情况下，保持过高的利率可能会给就业市场带来风险。

周一的动荡也成为了充满敌意的美国总统竞选中的一个因素，前总统特朗普把它变成了一件政治武器。“股市正在崩溃，就业数据很糟糕，我们正在走向第三次世界大战，我们有两个历史上最无能的‘领导人’，”周一，他在Truth Social上写道。

这凸显了特朗普长期以来执着于把股指视为经济健康状况的晴雨表，并强调了在11月投票前的冲刺阶段，经济信息将发挥关键作用。

据信将成为民主党总统候选人的副总统贺锦丽在演讲中强调了对经济的乐观态度。她本月在休斯顿表示：“我们相信，未来美国经济将保持世界最强。”但许多民主党人担心，美联储维持利率不变可能会为市场抛售打开大门，从而伤害贺锦丽的选情。

安联驻慕尼黑首席投资策略师乔迪·巴斯科·卡雷拉表示，甚至在上周美国劳动力市场数据公布之前，全球投资者就已经紧张不安了，因为股市已经连续创纪录地上涨。’”

他说，尽管周一出现了动荡，但“没有明确的信号表明我们正处于市场泡沫破裂或市场破裂之中”。“就目前而言，我认为这是一次健康的调整。”