“如今，美国政府借款正变得像季节的变化一样规律而确定。” 美国联邦预算问责委员会主席麦吉尼亚斯直言。

分析认为，美债的增长速度，进一步暴露了美赤字财政政策的不可持续。这也意味着，美国政府接下来在财政支出和税收政策可能面临更多的限制。

2024美国大选尘埃落定，当选总统特朗普也已有了新财长的人选贝森特。随着2025年1月初“债务上限”暂停期的结束，人们担忧，围绕税收和支出计划的新一轮政治拉扯大戏，是否会上演。

没有最多，只有更多

数据显示，2024年1月初美债总额达到34万亿，7月底到达35万亿，间隔时间约6个月。从7月底的35万亿到现在的36万亿，增长只用了3个多月，增速在加快。

媒体测算，按当下美债增长的速度，每24小时将增加87亿美元。

近年来，美国的预算赤字一直处于历史高档。这背后，是美国政府在社会安全和医疗保险支出在增长，包括美国2017年的新税改，以及应对新冠疫情的大规模支出。

2022年6月，为应对居高不下的通胀，美联储又进行了一揽子加息缩表计划后，美债利率进而上升，增大了美国政府的偿债成本，再次推高美债水平。

根据美国财政部11月20日公布的数据，2024年美国联邦政府仅用以偿还美债利息的支出，就达到了8820亿美元。相较2023年6590亿美元的利息支出，今年美债利息支出增长率达33.8%。

美国两党政策中心经济政策项目执行董事阿卡巴斯表示，“从各种角度来看，利息成本正在增加债务并造成其他经济后果，这对我们国家的经济来说是一个问题。”

特别是到明年1月，美国即将再次面临债务上限危机。

所谓的债务上限，相当于美国国会授权联邦政府可以举债的“信用卡额度”，此“卡”一旦刷爆，政府便无权再借新债，需要国会提高或暂停债务上限，才能避免债务违约。

实际上，早在2023年1月，美联邦政府债务规模就已达到31.4万亿美元的法定债务上限，当年6月，美国国会赶在美国财政部预计将无力偿债前的最后一刻，通过一份法案，同意在2025年1月1日之前暂停设置债务上限。

然而，这非但不能从根本上化解危机，反而给了美国政府在今年总统大选尘埃落定之前“不受限制借钱”的自由。

据《纽约时报》报道，美国财政部在今年第二季度刚借债2340亿美元，预计第三季度将借债7400亿美元。

《华盛顿邮报》指出，美国的债务在特朗普任期内增加了超过8万亿美元，在拜登执政至今的三年多时间里也增加了4万亿美元以上。但两党除了相互攻击外始终缺乏自省。

没有最多，只有更多。

彭博社认为，拜登政府留下的这堆债务，只会让特朗普和其提名的新任财长辗转难眠。

新财长的难题

当地时间11月22日，特朗普提名斯科特·贝森特担任下一任财政部长。

62岁的贝森特为全球宏观投资公司Key Square Group的创始人，曾担任过索罗斯基金管理公司的首席投资官。

此前，华尔街的投资者将贝森特视为“财政鹰派”，因为他一直对美国高额债务感到担忧，主张通过经济增长提升税收来化解债务危机。

贝森特认为，美国已没有时间依靠增长摆脱预算赤字与债务困境。他曾批判，现任财政部长耶伦通过借入超过1万亿美元比历史标准更昂贵的短期债务，扭曲了美国国债市场。

贝森特提出通过削减政府开支或增加其他收入来抵消成本，包括冻结非国防领域的可自由支配支出，并改革电动汽车及《降低通胀法案》的补贴政策。

在《华尔街日报》采访时，贝森特表示，他的首要任务是履行特朗普的各项减税承诺，同时削减开支，“维持美元作为世界储备货币的地位”。

同时，贝森特也将会效仿日本前首相安倍晋三的经济政策。

在他看来，安倍晋三在任期间，通过货币宽松、财政刺激和结构性改革三项措施，成功振兴了日本经济。他也将建议特朗普采取类似“3-3-3”政策，即到2028年将预算赤字降至国内生产总值（GDP）的3%，通过放松监管实现GDP增长3%，并每日增产300万桶石油。

国泰君安国际首席经济学家周浩撰文认为，当选财长后，贝森特将支持削减财政赤字，同时支持宽松货币政策周期，这让市场相信中长期美债利率不至于失控，在一定程度抑制了由于特朗普当选带来的“再通胀”预期。

华尔街的专家们还认为，贝森特可能需要采取“非常规”措施争取一些时间，以推迟美债违约日期。比如让财政部战略性地缓和某些支出，以减缓政府接近借款上限的速度。

但这些措施是否能达到预期，目前无法预计。

美国企业研究所高级研究员斯基瑟斯表示，贝森特毕竟只是一个财长，他和财政部在特朗普政府中能有多大的决策权，目前外界持保留态度。

然而，彭博社悲观地表示，拜登政府因管理美国债务服务成本的飙升而受到广泛批评，如今，美国政府的净利息成本自2020年以来已翻倍，而下一任财政部长几乎不可能扭转这一趋势。

从一个坑，跳到另一个坑

2025年临近，特朗普即将入主白宫，共和党也顺利控制参众两院，但拜登留下来的债务阴影始终笼罩。

根据美国财政部的数据，净利息支出已经超过国防部在军事项目上的支出，它也占到联邦财政收入的18%，几乎是2年前的两倍。

负责任联邦预算委员会（CRFB）估计，特朗普的下一个任期，或将使美债飙升7.5万亿美元。

而来自美国国会预算办公室预测，到十年后的2034年，美债将超过56万亿美元。

国际货币基金组织（IMF）也已多次强调，美国债务飙升对全球经济构成风险。今年10月，IMF在完成对美国经济的年度评估后进一步警告，债务失控可能最终削弱美国的经济增长，且可能滚雪球般地演变成全球金融危机。

来自不同国家或地区的经济学家也多次提醒，美国必须通过削减开支和增加税收来阻止债务的不断增加。

但显然，美国两党几乎都不可能做出任何妥协。

离2025年1月只有1个月左右的时间了，现有法案失效后，美国国会将不得不再次设法提高或暂停债务上限。

即便国会再次提高债务上限，也不能从根本上解决美债失控问题，福克斯新闻认为，那只不过是“从一个坑跳到了另一个坑”。

“特朗普自称是‘债务之王’，经常吹嘘自己的商业帝国如何在多次困难时期存活下来。希望特朗普能指导下一任财政部长，度过美国借贷历史上注定最棘手的时期之一。”彭博社评论道。

好消息是，作为全球最抢手的投资资产，美债迄今为止没有违约记录。而坏消息是，即使是极度接近违约，也会带来严重的后果。