俄罗斯面临庞大财政缺口，外汇存底即将枯竭。（示意图，彭博）

俄罗斯自2022年2月底入侵乌克兰以来，俄罗斯将大笔资金投入战场，在国际制裁及3000亿美元的外汇存底遭欧美冻结下，俄罗斯财政越发困窘，该国国家财富基金（NWF） 持有1400亿美元的流动资产，如今只剩近3分之1，随著财政赤字不断攀升，今年6至12月初俄罗斯被迫抛售50吨黄金筹钱。

综合《莫斯科时报》及《基辅独立报》报导，俄罗斯外汇存底已接近枯竭，降至2008年以来最低水准。俄罗斯财政部坦承，截至12月1日，国家财富基金的流动资产已降至538亿美元，比俄乌战前的1400亿美元，已缩减至原有规模的近3分之1。

为了解决财政赤字问题，俄罗斯开始出售央行手上的黄金储备，6月至12 月初，俄罗斯共出售50吨黄金，目前帐上还有279吨黄金储备。

资料显示，俄罗斯2025至2027年预算赤字将持续增加，2025年预计为110亿美元，2026年为210亿美元，2027年为280 亿美元，未来3年约600亿美元的财政缺口，已经超过国家财富基金剩馀的流动储备。

雪上加霜的是，美国最近对约 50 家俄罗斯银行实施新制裁，扰乱俄罗斯与中国的金融交易，导致俄罗斯卢布大幅贬值，而且俄罗斯进口商想依赖中间商向中国直接付款，几乎是不可能的事。

由于通膨攀升及卢布续贬，以及每天耗资7亿美元的战争开销，让俄罗斯经济承压，俄罗斯经济在2025年将面临严峻挑战。

此前，瑞典经济学家艾斯伦德（Anders Åslund）在国际知名专业评论机构《Project Syndicate》撰文指出，俄罗斯多数外汇存底已遭西方冻结，目前手上的储备用于投资且不具流动性，预计明年外汇存底就会耗尽，时间并不站在俄罗斯这边。