人们担心美元最终可能会失去全球持有量最大、使用最广泛的货币的宝座。一些评论员警告说，人民币、日元甚至金砖国家共同货币等竞争对手可能会扰乱美元的统计数据，但摩根士丹利（大摩）表示，去美元化担忧被夸大了，目前美元作为央行和国际贸易顶级货币的地位不会很快消失，除了持有美元之外没有真正的选择。

“当全球股市开始下跌、全球经济趋于衰退时，你想持有哪种货币？你想持有美元，因为从历史上看，这一直是汇率对此类事件的反应。”摩根士丹利新兴市场外汇策略主管詹姆斯·洛德(James Lord)在播客中表示。

该行美国公共政策研究主管迈克尔·泽扎斯(Michael Zezas)补充道：“总而言之，美元实际上没有任何挑战者。”

摩根士丹利指出了三个因素将保持美元在金融市场的主导地位：

1.人民币的流动性不足以挑战美元

策略师表示，北京官员一直试图将人民币定位为世界舞台上美元的挑战者，但人民币的流动性不足以真正颠覆美元的主导地位。这在一定程度上是由于中国对其货币实行严格的资本管制，这限制了可以进出该国的现金数量。

“短期内似乎不太可能对美元构成有意义的挑战。要做到这一点，我们认为中国需要放松对其货币的控制并开放资本账户。北京似乎不太可能很快就这样做。 ”

鉴于消费需求疲软和中国持续的房地产危机，中国经济也仍存在疑问。

洛德补充道：“中国可能会在更多双边贸易以美元计价方面取得一些进展，但这对全球货币主导地位指标的影响可能会是渐进的。”

2. 对美国债务的担忧不会影响美元

美元末日论者表示，随着对美国不断上升的债务余额的担忧加剧，人们对美元的信任正在减弱。截至今年，政府债务已超过34万亿美元，创历史新高。

然而，鉴于美元长期以来作为高流动性避险资产的声誉，这对人们对美元的信任影响不大。

“我理解这种担忧，但在可预见的未来，这种担忧并不严重，”泽扎斯说。 “根据美国的选举结果，可能会采取一些财政扩张措施，但我们认为这并不令人震惊，除非我们认为美联储无法对抗通胀——而我们的经济学家肯定认为他们可以——那么就很难看到美元成为不稳定货币的通道。”

尽管大流行时期的支出和债务水平不断上升，但通货膨胀已从2022年以来的高位大幅降温。根据最新的通胀报告， 3月份消费者价格同比仅增长3.5%，低于几年前9.1%的峰值。

3. 加密货币不是可行的替代方案

策略师表示，虽然比特币等加密货币具有流动性，但其波动性太大，无法被视为美元的真正替代品。

摩根士丹利的G10外汇策略主管大卫·亚当斯 (David Adams) 表示：“如果我持有的加密货币每月上涨10%，我就不太可能将其用于交易，而是将其囤积在钱包中，以从其价格升值中受益。” “现在，理性的人可能会对加密货币是否会升值或贬值存在分歧，但我认为，对于主导货币来说，最好的结果不是两者都不是。”

其他经济专家也排除了美元很快就会失去主导地位的可能性。经济学家此前告诉《商业内幕》，取代主导货币是几十年内才会发生的事情，因为一旦主导货币被认为是“安全的”，人们就需要时间转向其他货币。