债券市场交易商再度怀疑联准会（Fed）今年将降息2码，目前利率交换市场预期，今年将降息40基点（即1~2码），比之前预期50基点（2码）的降幅缩小；且首次降息是在11月。

近日市场部位显示空单增加，推升殖利率，同时公债多单部位也减少。交易商仍小心翼翼地等待更多数据，来确认通膨正趋向下降。

而近来Fed官员对于利率的展望，口径几乎都很一致，均认为通膨会持续降温，但都主张对降息要有耐心。最新发表谈话的Fed重量级人物理事沃勒21日表示，“如果我们得到足够的数据显示通膨走在正确的道路上，我们便能思考在今年较晚，或明年初时降息”；他指出，4月通膨数据走在正确的方向，但在他重新支持放松货币政策之前，还需要看到“好几个月的良好通膨数据”。

同日波士顿联准银总裁柯林斯和克利夫兰联准银总裁梅斯特在同一场合也说，他们仍预料通膨会继续下降，但认为这一过程需要时间，Fed官员在决定何时降息时需要保持耐心。

由于通膨走向不确定，使最近美国利率市场的部位情况相当混乱，也使短期殖利率维持在目前的水位上下盘旋，选择权市场的交易量增加。

摩根大通最近对公债客户所做的访调显示，投资人偏向看涨，多单部位回到两周来的高点，空单部位转为中性。但避险基金仍站在空方。

至于中期内利率会像有些人预测得那样，回归疫前水准，还是会维持高档较久？就连诺贝尔经济学奖得主克鲁曼也毫无头绪。

克鲁曼21日上彭博电视Wall Street Week节目受访时说，“不管是谁，号称知道确切答案就是自欺欺人。”

美国10年期公债殖利率目前在4.4%左右，远高于疫情爆发前夕的低于2%。无党派的国会预算办公室今年稍早时预计，未来十年将在4%上下。

克鲁曼表示，当今形势与疫前相比，很多因素已经有了变化。他举例说移民大幅增加，而且拜登政府的产业政策“正吸引大量制造业投资”。

他还说，拜包括人工智能（AI）在内新技术之赐，企业也可能增加资本支出。

克鲁曼接着说，即便如此，“也许实际上2019年仍然应该是我们的基准，而我们也将回到非常低的利率”。