药明康德总市值三日蒸发近500亿背后:大股东套现百亿

据财联社不完全统计，包括优宁维、康龙化成、博济医药、药明康德、华大智造、华大基因和药康生物在内的多家上市公司近日回应《生物安全法案》对相关业务的影响。二级市场来看，华大智造周一盘中一度跌超18%，泰格医药上周五尾盘跌停，康龙化成同日收跌12.9%。

数据显示，在国内CXO头部企业中，药明康德、凯莱英、药石科技等来自于境外的收入占比较高。其中药明康德半年报显示，公司去年上半年海外收入156.44亿元，占比超过八成，而境外收入又以美国为主，美国客户收入占比高达六成。

药明康德2023年上半年按地区划分的经营分析结构

就在一个月前，药明生物2023年年末在业绩报告中便对整个CXO行业做出悲观预测，称受生物技术融资影响，行业在未来两年预期个位数增长。虽然公司在1月11日又突然带来了业绩反转的消息，但市场对此多为质疑的声音，并且药明生物CEO随后亦坦言，由于去年行业整体环境存在挑战，客户在确定签约方面相对犹豫。新增的大部分项目都是从年初就开始洽谈。

虽然药明康德对此在互动平台表示，公司与药明生物的主营业务各有聚焦，但从药明康德披露的业绩中似乎也已能看出下滑的端倪。有行业分析指出，药明康德2022年的营收增长率基本全赖化学业务中特殊商业化生产项目的支撑，而该项目其实就是新冠商业化项目。若剔除新冠项目影响，药明康德当年营收大约将缩水近1/4，这意味着后疫情时代这项业绩支撑已然难再现。根据2023年三季报来看，药明康德第三季度不论是营收还是净利润均已出现不足1%的微增。

药明康德2023年3月在互动平台的回复内容

▌药明系资本牌桌下的疯狂“赌局”：整体总市值近三年蒸发约8000亿药明康德占三成 背后大股东频繁减持成为A股2023年度减持王

药明系在生物医药行业盘踞龙头地位可谓众所周知，同时其疯狂的资本版图扩张也在业内有目共睹。

随着药明合联在去年11月完成上市，目前“药明系”旗下已拥有四家“嫡系”上市公司。纵观其资本运作历程，在药明康德从美股退市后的5年间，先后完成了药明生物港股上市、药明康德“A+H”两地上市和药明巨诺港股上市。于前不久上市的药明合联从分拆到独立上市更是仅用时4个月，募资38亿港元，市值320亿港元，也是2023年港股医药股最大IPO。据媒体报道粗略统计，药明系直接融资或达600亿元。

在前几年行业景气度加持下，药明生物、药明康德和药明巨诺的股价均在2021年来到历史高点，其中2018年上市的药明康德更仿佛开挂般地直线上涨，2021年7月A股总市值一度突破5000亿元。据计算，当时处于高光之际的药明系总市值合计一度接近万亿元。

不过，自上述高点过后，三家公司股价便不约而同开启了跌跌不休的模式，加之近一个月来股价再度大幅“跳水”，目前药明康德A股总市值已即将跌破1600亿元，药明生物总市值跌破1000亿港元。粗略计算，药明系4家上市公司总市值距2021年创下的历史高点迄今累计最大蒸发约8000亿元，其中，仅药明康德A股总市值同期累计最大蒸发约3300亿元。

伴随着股价不断走低，药明系背后大股东频频减持套现、踩点回购等资本游戏不断。具体来看，根据读数一帜1月11日微信公众号文章《2023，A股十大减持公司》中的统计数据，在2023年遭遇减持的A股上市公司中，药明康德是被大股东减持金额最多的上市公司。2023年药明康德已发布五次公告，宣布公司实控人的减持计划，套现约100.07亿元。另据新财富统计，药明生物的控股股东WuXi Biologics Holdings Limited等2019年以来多次通过配售形式向外出售股权，合计套现14次，套现总金额超814亿港元。

资料来源：读数一帜1月11日微信公众号文章《2023，A股十大减持公司》

受下调收入指引预期影响，药明生物12月4日和5日股价累计跌超30%，其12月6日顺势宣布了回购计划，拟以不超过6亿美元回购不超过4.25亿股公司股份。此公告一出，便有投资者提出了“先有回购的想法，后有修复目标预期的手段？”的质疑。有行业分析指出，相关数据显示，在12月当月，药明生物一共进行了11次回购，合计回购3474.60万股，累计回购金额10.05亿港元，回购均价约28.92元/股，药明生物可以说是精准踩点，在股价低位实行了回购。此外，更耐人寻味的是，药明生物“改口”的时机恰好处于其低价回购之后。