2025年将淘汰超80%产能?光伏板块大跌
1月29日，A股光伏板块集体跳水。
同花顺iFind显示，截至1月29日收盘，TCL中环（002129.SZ）、爱旭股份（600732.SH）、钧达股份（002865.SZ）、晶澳科技（002459.SZ）跌停，晶科能源（688223.SH）跌超10%，隆基绿能（601012.SH）跌超7%。
时代周报记者注意到，消息面上，市值超五百亿元的硅片大厂TCL中环在1月26日盘后披露了业绩预告。公告显示，TCL中环预计2023年实现归母净利润42亿元至48亿元，比2022年同期减少29.60%至38.40%；预计实现扣非归母净利润31亿元至36亿元，同比减少44.47%至52.18%。
这是首家预计业绩大幅下滑的光伏大厂。
TCL中环在公告中表示，2023年光伏产业链价格整体呈波动下行态势，第四季度主要产品价格快速下跌至非理性区间，公司主营业务盈利能力承压；同时，产品价格快速下行及参股公司股权的处置带来的一次性账面亏损对公司第四季度业绩产生较大负向影响。
就业绩等相关问题，时代周报记者以个人投资者身份致电TCL中环董秘办，相关工作人员表示，“公司的主要产品指硅片和硅料，不管是N型和P型，（价格）都在跌。”
“随着产业链各环节产能的释放，终端装机和上游供应走向失衡，产能扩张导致竞争博弈加剧，产业链价格波动下行，利润空间进一步压缩；N型技术产品快速迭代，行业产能面临结构性调整，落后产能面临停产出清。”TCL中环在公告中描述了当前的光伏行业情况，“同时，各国出于能源自主可控的诉求，持续出台政策扶持本土光伏产业链制造业，加剧光伏制造本土化与贸易逆全球化趋势，给市场环境及经营带来诸多不确定性。”
不难看出，当前光伏产业链同时面临着产能和环境变化的双重风险。
金辰股份（603396.SH）常务副总裁祁海珅告诉时代周报记者，硅料价格的下跌直接传导给了硅片等下游厂家，尤其是组件价格已经跌至1元/瓦以下，去年三、四季度硅料价格下降带来的传导作用更加明显。未来的硅料不再有稀缺性特点，甚至出现了结构性产能过剩的趋势。
硅片大厂预计业绩下行
作为硅片环节的双寡头之一，TCL中环的业绩预告对当前的光伏板块行情是“沉重一击”。
1月29日早盘，光伏板块全线跳水；午后资金加速离场，光伏板块加速下行。同花顺iFind显示，钧达股份、晶澳科技封锁跌停板，天合光能（688599.SH）跌超8%，龙头隆基绿能亦跌幅扩大；主营业务覆盖硅料和组件环节的通威股份（600438.SH）跌超6%。
“TCL中环2023年业绩暴雷在意料之中。”泓达光伏创始人刘继茂接受时代周报记者采访时表示，“2023年光伏组件价格从年初的2元/瓦，下降到年底0.9元/瓦，产业链各环节利润均大幅下降，下降最大是硅料环节，利润最低是硅片环节，主要原因是产能扩张太快，供应远大于需求，即使是先进的产能也进入绝对过剩的状态，进而引起行业惨烈的价格竞争，预计到2025年将会淘汰80%以上的产能。”
祁海珅则认为，TCL中环作为硅片头部企业，大硅片产品优势明显，仍具备较强的抗风险能力。
TCL中环的业绩预告冲击了市场对光伏大厂的业绩预期。除了产品价格外，TCL中环还提到了参股公司股权的处置带来的一次性账面亏损。
时代周报记者注意到，TCL中环在2023年9月披露公告称，基于公司业务发展需要，TCL中环与武汉金融控股(集团)有限公司下属成员国通信托有限责任公司（下称“国通信托”）拟签署《股权转让协议》，将公司所持有的参股公司新疆戈恩斯能源科技有限公司（下称“新疆戈恩斯”）27%的股权转让给国通信托，交易价格以标的公司注册资本及盈余公积为作价依据，经双方协商确定交易金额为6.97亿元。
这笔交易曾引起广泛热议。
据时代周报记者了解，新疆戈恩斯曾经是协鑫科技（03800.HK）全资子公司协鑫光伏电力科技控股有限公司旗下中能硅业在2016年成立的多晶硅企业。2017年6月，TCL中环计划出资1.50亿元购入新疆戈恩斯10%股权。同年11月，TCL中环将出资额追加至4.50亿元，股权比例增加至30%。
2019年7月，TCL中环以2.37亿元的价格转让新疆戈恩斯3%股权后，一直保持27%的股权比例。而根据TCL中环2021年和2022年财报，新疆戈恩斯2021年和2022年分别实现净利润约45.36亿元、82.52亿元。而TCL中环2021年和2022年分别实现净利润44.35亿元、70.73亿元。
新疆戈恩斯一直被TCL中环在年报中列入“主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司情况”一栏。即便是2023年上半年硅料价格持续暴跌，新疆戈恩斯仍实现净利润20.23亿元。
由于新疆戈恩斯的利润贡献对TCL中环较为重要，因此这笔6.97亿元的交易也被市场质疑，毕竟按照2019年TCL中环转让3%股权时的估值，27%的股权价值也超6.97亿元。而根据TCL中环2023年半年报，新疆戈恩斯净资产为157.09亿元，27%股权对应权益资产约42.41亿元。
尽管市场消息流传TCL中环出售新疆戈恩斯股权可能是出于对硅料投资及再融资现金流的考虑，但这些传言并未得到TCL中环方面的证实，而这笔交易也在2023年尘埃落定。
2023年12月，TCL中环再发公告称，鉴于公司已收到国通信托支付的全部股权转让款人民币 6.97亿元，本次股权转让的商业交割条件已成就。
“还有第二笔回款尚未收回，要三年后还是四年后才能收回。”前述董秘办工作人员说。
市场预期降低
产能过剩、海外风险是光伏行业近期备受关注的风险点。
过去两年，众多企业跨界切入光伏产业链，行业产能突飞猛进，而深耕产业链的老牌公司则不断扩产以保持竞争优势。供给的大量增加，对光伏产品价格产生巨大影响。
隆基绿能董事长钟宝申曾表示，光伏行业新一轮“寒冬”已至。产能过剩、价格下探、低价出清，一些光伏企业会被淘汰出局。
时代周报记者在2023年SNEC光伏展上了解到，2024年将会有光伏企业被淘汰出局，而在扩产动作上过于激进的企业则可能面对天价折旧的问题。从目前光伏主流大厂的业绩预告来看，已身处行业前列的企业或许仍具备穿越周期的能力。
公告显示，阳光电源（300274.SZ）预计2023年营业收入为710亿元至760亿元，同比增长76%至89%；归母净利润93亿元至103亿元，同比增长159%至187%；扣非归母净利润为91.50亿元至101.50亿元，同比增幅达170%至200%。
晶科能源预计2023年实现归母净利润72.5亿元至79.5亿元，同比增长146.92%至170.76%；预计实现扣非归母净利润65.50亿元至72.50亿元，同比增长147.59%至174.05%。
不过，与TCL中环同样身处硅片环节的京运通（601908.SH）亦出现了业绩下滑的情况。
公告显示，京运通预计2023年实现归母净利润为1.65亿元至2.37亿元，同比减少44.00%至61.00%；预计实现扣非归母净利润-4084.21万元至3314.98万元，同比减少91.53%至110.44%。
京运通在公告中表示，报告期内，受行业环境、市场波动情况、宏观经济形势等综合因素影响，公司新材料业务所涉及的硅片环节市场竞争加剧，产品价格承压且波动幅度较大，相关营业收入、毛利率水平同比有所下降，对公司整体盈利能力产生负面影响，导致业绩同比下滑。
“2024年光伏产业链将继续呈现微利甚至亏损状态，没有核心技术，成本相对较高的企业首先淘汰出局，而产品更新换代较慢（如没有N型产品），或者押错技术路线的企业（如非N型产品）的企业将走下坡路，将进入非主流企业行业。”刘继茂说。