一个多月前，太盟携中东财团的600亿元战略投资悄然落地，像一场及时雨，成功化解了万达上市失败后380亿元对赌阴影的重压。悬在王健林头顶的对赌利剑，眼看着就要消失了。

许多人不由得为王健林松了一口气，这场历时8年的上市对赌战，终于可以画上句号了。没想到，最近王健林又陷入到新的烦恼中，老朋友们一个接一个地向他追起了债。

最新向万达发起诉讼的是“老搭档”苏宁易购。10月22日晚，ST易购突然发布一则仲裁公告，要求万达向苏宁易购及其子公司支付股份回购款50.4亿元。根据公告，事件涉及苏宁易购2018年对万达商管的战投事项。

而在此之前，大连万达商管的另一个股东永辉超市，已通过仲裁的方式向万达讨债。10月14日，永辉超市提出，要求王健林等人，支付万达商管剩余股份转让价款及违约款38.59亿元。这意味着，半个月内，王健林遭两位老朋友讨债，金额约89亿元。

无论是苏宁易购的张近东，还是永辉超市的张轩松，它们都曾是参与过万达上市的战投股东。其中，王健林与张近东二人，更是多次共渡危机、互相扶持。但如今，在缺钱的背景下，老朋友们不得不和王健林对簿公堂了。

01、遭“老搭档”们催债89亿

从业务合作的角度来看，苏宁易购对万达的仲裁显得有点突然。6个月前，苏宁易购在东莞的首家旗舰店（Suning Pro）刚在东城万达广场开业，苏宁易购和万达方面还派出高层代表参加了开幕仪式。

一位东莞本地的商业从业人员透露，“万达广场给了苏宁总共3层的位置，可以说是广场的核心位置”。而基于以往的战略合作，两家在商业零售上的布局，也是在不断深化。

在一位万达内部人员看来，过去多年来，尽管万达和京东、腾讯、永辉超市等都达成过股权层面的合作，但具体到线下的业务合作上，与苏宁易购的合作存在感最强，“比如在营运方面，京东店在万达体系内就不多，永辉超市和万达广场的合作也很少。”

上述员工告诉《财经天下》：“由于苏宁易购在万达有股份，有一些在万达的店铺，如果不按时交租，公司可以不作强制要求，其他公司就不行。”

两位多年老搭档为何突然反目？还要从王健林的漫漫上市路说起。2016年9月，王健林将万达商业私有化，试图通过借壳在A股上市。根据和投资方的约定，万达必须在2018年8月31日前完成在内地主板市场上市，否则就要向投资者分别支付12%和10%的单利。

2018年1月，眼见着对赌日期将至，始终无法敲开A股大门的王健林，找来了一群商业大佬帮他渡劫。融创、京东、腾讯、苏宁易购四家公司与万达签署了一份《战略合作协议》，随后给万达注入了340亿元的资金，万达商业也更名为万达商管集团。

其中，腾讯投资100亿元，持股比例为4.12%；京东投资50亿元，持股比例2.06%；苏宁易购和融创中国分别投资95亿元，持股比例3.91%。

这之后万达的上市路依然走得坎坷，2021年，王健林想开了，不再眷恋A股，他推翻了原有的上市主体大连万达商管，重新推出珠海万达商管这个新平台，并将万达体系内轻资产业务装进去，转战港股。

随后，王健林几乎倾尽全力推动珠海万达商管上市，但多年后，还是没能如愿，那些盼着拿到投资收益的股东们，都没有等来期望中的高额投资回报。

针对万达和苏宁易购之间存在的50亿元股权回购款协议，万达方面知情人士表示，“根据双方此前签订的投资协议，苏宁要求万达回购股权的理由不能成立，万达也不存在所谓违约的问题”。

该人士还表示，“苏宁所持大连万达商管股份已被公安机关查封冻结，客观上也不具备回购的可操作性。万达方面正积极通过法律程序维护合法权益”。对此，苏宁易购回应称，“公司依法维权，案件仲裁已经受理，将按照仲裁程序依法履行”。

苏宁易购和万达之间的纠纷真相，还有待仲裁结果公布。不过，这并不是王健林面对的第一个催债人。不久前，永辉超市的一纸仲裁申请，同样将其与大连御锦之间的债务纠纷公之于众。

永辉超市起诉的对象大连御锦与万达有着千丝万缕的联系。从工商资料来看，大连御锦母公司是大连一方，背后的实控人为王健林的多年好友——孙喜双。

熟悉万达的人，对孙喜双这个名字不会陌生，他是王健林30多年的挚友。大连一方是孙喜双个人掌控的公司，同时也是万达商管的重要股东。

而永辉超市老板张轩松同样是在2018年选择重金押注的万达商管，期待坐享一轮资本盛宴。2018年12月，永辉超市通过受让大连一方集团持股，以35.31亿元入股万达商管。

2023年，眼见着万达商管上市无门，永辉向万达发起了股权回购条约，要求45.3亿元出售此前买的股权，由大连御锦分8期支付。

也就是说，兜兜转转五年，永辉超市当时买入大连一方持有的万达商管部分股权，如今又需要重新回到大连一方集团手中。对于付款约定，王健林、孙喜双及大连一方集团将为剩余转让价款的支付提供担保。

然而， 永辉超市原本应于9月30日收到的3亿元第四期转让款，却迟迟没有收到，最终发起了仲裁，要求支付剩余款项及违约金38.59亿元。在这些纠纷背后，也牵扯出了王健林和老朋友之间的前尘往事。

02、王健林的“友情危机”

在商业大佬的圈子里，王健林一向被视为重义气的“大哥”。他曾多次在媒体采访中表达对友情的重视，“做生意要讲情义，真正的朋友在你困难的时候能伸出援手，合作的时候彼此信任。”

最早于2016年，万达商业从港股私有化时，王健林倾情喊话过股东，“我做了很多行业，有多少次投资，很多朋友跟着我一起投资，每一单赚着都很开心，唯独这一单，跟着我的朋友亏钱了。这是很重要的一点，不能对不起我的朋友和股东”。

在万达集团内部，王健林的“重义气”被不少员工所公认。曾在万达工作过的员工对《财经天下》表示，“老王对自己以前共事的伙伴很重情义，以往很多总裁都是他的老伙伴，王健林对他们会委以重任，甚至出问题了还会念旧情”。

王健林在公开场合对朋友们也经常称兄道弟，不吝赞美。他称呼孙宏斌“兄弟”，赞柳传志是自己十分敬佩的企业家之一，和建业集团董事长胡葆森私交甚笃，在互联网领域，马云、马化腾等人也经常是王健林的“座上宾”。

在众多大佬朋友中，张近东与王健林之间绝对算得上一对“老铁”，两人创办的公司也曾有过深度合作。2018年1月，双方之间的关系更深了，苏宁出资95亿元入股万达商业，2019年收购万达百货37家门店。两个商业大佬也越来越信任对方，万达面临的两次对赌危机，苏宁易购始终在其左右。而愿意陪伴王健林一路闯关到底的，还有他的多年挚友孙喜双。

作为王健林朋友圈中的“骨灰级”存在，孙喜双更是多次在王健林遭遇困境时出手相助。和王健林雷厉风行的气质不同，孙喜双说话慢声细语，年龄比70岁的王健林大一岁，一路陪伴着万达发展壮大，不过其本人极其低调，很少出现在公共视野。

而在万达版图中，孙喜双以股东身份涉足多个领域，无论是万达院线、万达商管抑或是万达影视，都有孙喜双的身影，他也因此被外界戏称为王健林“最好的合作伙伴”。即使是孙喜双要将大连一方迁到北京时，也把总部搬到和万达集团总部同一个位置。

在万达多次的对赌上市进程中，王健林的朋友圈越扩越广，和这些企业家之间的友情，不单体现在他个人的社交活动中，更多还反映在万达集团的众多战略合作里。

《财经天下》梳理曾参与过战略投资万达的历届股东发现，它们有国资背景的苏州国资战略入股，有融创、碧桂园等地产大佬助阵，有京东、腾讯、蚂蚁等互联网巨头，还有国际私募巨头太盟、中东财团等。

相比之下，苏宁易购、永辉超市算是最早入股的战略投资人了。然而，商业世界瞬息万变，曾经的好合作伙伴如今都面临着缺钱的烦恼。过去几年，伴随着房地产市场的剧烈波动，商业大佬都在寻找应对之策，日子普遍不好过。

即使是一起打拼了30多年的孙喜双，也没有太多的真金白银为友谊充值。企查查相关信息显示，从2021年开始，孙喜双多次将其持有的万达商业股份质押给广发银行、渤海银行、大连银行等金融机构，其掌控的大连一方，截至目前，有4起涉及股权冻结的案件。

而另一边的苏宁易购也在积极自救，四处寻找资金来给公司补充流动性。曾经投给万达商管的这笔巨资，自然成了追讨的对象。

不过，让王健林头疼的事情或许还不止这些。伴随着苏宁易购、永辉超市等老股东退出的诉求，其他曾一起投资过万达商管的投资者，也都开始不淡定了。

03、下一个讨债的会是谁？

随着珠海万达商管的上市对赌大限到期后，许多新旧投资者已经各自有了决定。

一些等不及的战投方，已经在2023年底的窗口期选择退出。例如碧桂园已宣布于2023年12月向万达方转让万达商管1.3亿股股份，交易对价约为30.69亿元。

而另一边，战投方太盟投资选择持续押注。相关公司的董事长和法定代表人，也由万达老将肖广瑞变更为太盟中国总裁黄德炜。

今年9月份，大连新达盟公司的注册资本由162.1亿元增至405.2亿元，投资总额变更为513亿元。这笔“救命钱”的落实，让悬在王健林头上的上市对赌警报暂时得以解除。

然而，光靠太盟和中东财团的600亿元资金，并不能让王健林从上市失败的紧迫感中完全解脱。上市失败后，王健林不仅要考虑新战略股东的要求，也要想办法平衡好旧股东的利益。

尤其是对于此前参与投资母公司层面——大连万达商管的老股东们，许多事情都缺少一个下文。

最典型如，2018年1月，京东、腾讯、苏宁、融创四巨头一股气拿出340亿元，但参股大连万达商管的“四大巨头”们，此前一直没有传出相关套现离场的动作。可对企业来说，现金流就是生死线，很多投资者都没有耐心等下去了。

在某社交平台上，不少股东呼吁融创退出万达投资套现百亿。不久前，市场上一度流传，京东、苏宁易购也要退出大连万达商管战投，如今苏宁的退出算是靴子落地，京东还未明确对外表示。

对王健林而言，如何安抚这些投资者的情绪，保证他们的利益，也是摆在面前的一个难题。当前，从公开信息看，万达流动性危机并未随着新战投的落地而完全解决，大连万达商管的债务缺口依然是摆在王健林面前的难题。

大连万达商管债券中期报告显示，截至2024年6月末，大连万达商管合并口径有息负债1375.61亿元，其中一年内到期的有息负债302.69亿元。

为了补充资金流动性，今年以来，包括万达总部所在的北京万达广场，以及位于上海、杭州等城市的优质资产，都被万达出售。而万达也将轻资产业务相关人员，整体都搬迁到了珠海横琴，另设总部。

不仅如此，10月14日，万达还“清仓”了好莱坞大厂传奇影业，卖掉了大连万达集团所持有的剩余股权，但对于具体财务细节并未透露。

在忙着“卖卖卖”的同时，王健林还对大连万达的人事任命做了重大调整。10月18日，大连万达商管原董事长肖广瑞及监事张晶、马军都因工作安排辞去相应职务，接任董事长及法定代表人的是张春远，方栗双和张勍分别接任监事。

这些最新的人事变动，意味着万达集团核心子公司——大连万达商管，完成了一批管理层换血。一位万达在职员工对《财经天下》表示，“现在公司对利润考核的压力明显更大了，对KPI的考核压力也更大了”。

回到故事的起点，王健林和苏宁易购、永辉超市达成投资合作的2018年，正是万达成立的三十周年，作为纪念，王健林花了不少心思，还为万达亲自写了一首歌词，歌名叫《万达之歌》。

写完之后，王健林觉得很满意，当年年会就开唱了，他说，“中国三千万企业，还没有几个公司歌曲能传唱久远，希望我们《万达之歌》能传唱下去”。但现在，伴随着整个万达商业版图的没落，《万达之歌》很少被提及了。