中国“影子外汇”可能高达3兆美元 全球经济风险添隐忧

外汇储备是以外币计算一国中央银行所持有资产，包含外币、债券、国库券和其他证券。多数外汇储备以美元持有，中央银行持有大量外汇储备是各国常见做法，主要目的在于确保中央政府在本国货币快速贬值、或无力偿还债务时，能储有备用资金。

塞斯特指出， 2022 年向中央政府报告的中方机构可能拥有近 6 兆美元的海外资产，与中国国家外汇管理局所公布的 3 兆美元有极大差距，由此推测，中共约有 3 兆美元的影子外汇储备。这些“影子外汇”比第二大持有国日本的正式储备还多，不仅提升中国在全球债权人的地位，但其缺乏透明度也对全球经济风险存在隐忧。

塞斯特表示，中国拥有大量外汇储备可以透过储存美元，美元兑人民币升值，进而使中国出口商品相较美国制造产品更加便宜，提升销量。但中国经济复苏艰难，人民币在亚洲货币中表现最差，截至目前人民币已下跌约 5%。

在过去一年美、中实行的政策是背道而驰的，美联储数度升息遏止通膨，中国人民银行则减息刺激经济，造成美元与人民币息差日益扩大。因此即便短时间美国降息，两货币间的息差只会收窄而非消失。

外界普遍认为，只要美元与人民币的息率仍然存在，多数中国企业就会选择继续持有美元。根据外媒报导，有多个国家利用自身货币交换人民币，尔后再利用人民币购买美元套利，也是人民币下跌原因。

尽管新任总理李强向国人表示将注重经济增长及发展。但自从中国于 2022 年 12 月解封后，在 2023 第一季出现复苏迹象，但制造业却在第二季度面临连续三个月下降，服务业更处在半年来最低水准。

投资公司洛克菲勒国际主席、作家鲁奇尔·夏尔马（Ruchir Sharma）警告说，2023年全球增长可能不如预期，因为人们寄望中国重新开放的热潮能弥补美国经济低迷，但此情况却不会发生。他更指出，中国长期以来一直被怀疑窜改 GDP 维持经济成长假象。

目前美国对服务的需求明显强于对商品的需求。服务业通膨相对于商品通膨也相应飙升，正好解释为什么美国、意大利和希腊等以服务业为中心的经济体的表现，优于中国和德国等商品密集型经济体。

据美国管理咨询公司科尔尼（Kearney）的年度回流指数显示。美国 2022 年进口的亚洲低成本商品中，出现十多年来首见，中国制造品的占有率下跌一半。 相较近十年前的 2013 年，美国有接近 70% 的低成本商品从中国进口。随着双边贸易量下降，中国企业继续持有美元避险或投资的可能性升高，更可能因此抛售人民币。