美国3月通膨显著回温且高于预期 降息前景混沌

美国3月消费者物价年增3.5%，高于市场预期。去年下半年通货膨胀趋缓，但近几个月进展停滞，甚至显著回温，怀疑联准会今年是否会降息的投资人逐渐增加。

劳工部今天公布，美国消费者物价指数（CPI）年增率连2升，3月数值为3.5%，高于2月的3.2%及市场预期的3.4%，创去年9月以来新高；剔除波动较大的食品与能源后，核心CPI年增率保持在3.8%，未如市场预期降至3.7%。

经季节调整，CPI月增率0.4%，与2月涨幅相同；核心CPI月增率连3个月保持在0.4%。两项数值都高于市场预期的0.3%。

投资人对最新通膨数据大失所望。美股跳空开低，道琼斯工业指数盘初一度跌逾500点，标准普尔500指数及那斯达克综合指数跌幅分别约1.1%、1.2%。

美国CPI年增率曾在2022年夏季冲上9.1%，随着供需趋于平衡，物价涨势缓和，但与联邦准备理事会（Fed）目标仍有段距离。联准会为压制通膨，2年多前开启升息循环，如今政策利率处在23年高点。联准会官员已暗示今年稍晚会降息，前提是通膨持续朝目标迈进，近期数据与官员愿望背道而驰。

根据劳工部报告，加油及居住费用占3月整体物价涨幅逾半，车险、医疗、服饰等价格也上涨。

其中，主要反映房租的居住费用涨势僵固，单月涨幅保持在0.4%，与去年同期相比上涨5.7%。这项数据近年扮演刺激核心通膨的元凶，近几个月涨势略微缓和，但进度不如市场预期。

今年初，投资人一度乐观预期联准会全年将降息6次。眼见通膨受控“最后一哩路”难行，就业、消费等其他数据反映经济热络，投资人逐渐调整预期，与联准会官员预测今年降息3次趋于一致。如今，愈来愈多人怀疑联准会今年是否会降息。

明尼阿波利斯联邦准备银行总裁卡西卡里（Neel Kashkari）上周表示，如果通膨僵固，今年完全不降息是可能情境。

联准会下次集会是4月30日至5月1日，利率按兵不动几成定局。最新利率期货市场行情显示，联准会6月降息几率只剩20%，远低于一周前高于60%的水准；愈来愈多投资人预期联准会将在9月启动降息。