陆媒：耶伦访华，5年贸易战遮蔽的核心问题终于曝光

1 中美金融竞争的四个维度

当前关于中美竞争的讨论存在两大倾向：一是从战略和宏观的维度讨论在国际政治经济格局变革下的中美关系，如关于是否存在“修昔底德陷阱”的争论；二是从经验和微观的维度讨论具体问题或事件，如金融领域中关于美元和人民币国际货币地位的竞争、亚洲基础设施投资银行（亚投行）的成立和美国的阻挠、中美在国际货币基金组织（IMF）改革上的博弈、中美关于全球贸易失衡的争论、美国对人民币汇率政策的指责与中国的反驳等等。宏观的战略讨论和微观的经验分析在揭示中美关系和管控中美竞争上，都有不同的积极作用和意义，但也存在各自的不足之处。宏观的战略讨论往往忽略问题领域间的差异，而微观的经验分析又无法描绘特定问题领域的全貌。因此，关于特定问题领域的整体性“中观分析”是对上述宏观和微观分析的有益且必要的补充。

国家间竞争本质上是关于国家利益和国际权力的竞争，因此，被视为国家利益和国际权力主要来源的领域，便会成为国家间竞争的核心领域。这为本文对中美金融竞争的整体性分析提供了一个很好的思路。巴奈特（Barnett）和杜瓦尔（Duvall）的经典研究认为，国际权力源自于国家间的关系，这种关系既可以通过直接交往或参与一个共同的国际体系而建立，也可以通过国际制度或国际话语体系而间接建立。金融领域中关于权力的既有分析也多从上述某一种或几种关系入手，且都能被归入到上述分类中。参考金融领域的特性以及中美金融关系的现实状况，中美金融关系主要存在于四个方面：国际货币体系、双边金融交往、国际金融制度和国际金融（经济）观念，这四个方面勾勒出了中美金融关系的全貌。在这四个方面中，当前处于核心位置的关系分别是：人民币与美元在国际货币体系中的关系、双边债权债务关系、中美在全球金融治理组织和规则中的间接关系、关于国际主流经济意识形态的潜在竞争。

中美金融竞争的第一个主要维度是人民币与美元在国际货币体系中的竞争。主权国家货币在国际货币体系中的地位，既是该国国际货币权力的体现，更是国际货币权力的重要来源。美国正是凭借其在两次世界大战中所积累的实力，成功推动了战后国际政治经济秩序的重建，确立了美元在国际货币体系中的中心地位，而美元的特殊地位通常被视为战后美国霸权的重要来源。因此，国内外学术界对主权货币的国际权力（即国际货币权力）进行了大量的研究。主要国家也对本国货币的国际地位给予了充分的政策关注和战略考量，譬如：美国历届政府为捍卫美国霸权所作出的努力，德国马克和日本日元等货币的崛起及其与美元的博弈。在当前国际货币体系中，美元和人民币的潜在竞争将决定未来国际货币体系的改革方向和稳定性，这种竞争具体表现为霸权美元与新兴人民币关于国际货币地位的竞争。

与货币关系密切相关，中美债务关系是两者竞争的第二个重要维度。在当前国际货币格局下，中美建立了密切的双边金融联系，这些联系是以本国货币的国际地位和影响力为基础的，因此是不平等和不对称的，更多地体现了美国的偏好和利益。这些金融联系主要体现为资本流动，既包括市场层面的资本流进流出，也包括政府层面的国债或国家外汇储备等，同时又与中美其他经济领域的联系密切相关，比如中美贸易联系。中美贸易失衡和分歧的根本原因是中美金融失衡和分歧。这种失衡表现为美国的借债消费和中国高额的外汇储备。这种分歧是指中国将失衡归咎于美国的债务经济模式和美元霸权，而美国则认为是中国的非市场经济模式和汇率干预为其获得的贸易优势。在2008年金融危机后的大多数时间里，中国已成为美国最大的国债持有国，这是中美双边金融联系的最直接和最主要的体现。这种债务关系对债权国中国和债务国美国带来了不同的担忧和影响力，并因此成为中美金融竞争的一个重要维度。

第三个重要维度是中美在全球金融治理相关国际机构和国际规则中的地位和作用。全球金融治理是全球治理的内在逻辑在金融领域的表现，可简单理解为国家和非国家行为体合作解决全球性的金融问题。非国家行为体虽然广泛涉及个人、金融企业、行业协会、非政府组织等等，但在诸多主体中最重要的还是国际金融机构或国际金融标准制定机构，如IMF和世界银行等布雷顿森林体系机构、银行业领域里的国际清算银行和巴塞尔委员会、证券业领域里的国际证监会组织、保险业里的国际保险监督官协会、会计行业里的国际会计准则委员会等等。其解决全球性金融问题的主要方式是制定和推行具体问题领域内的国际金融规则，如《巴赛尔协议》《保险核心规则》《证券监管目标和原则》等。因此，中美在这些国际机构和国际金融规则制定中的影响力会为其带来国际权力，也因此成为中美金融竞争的场所。

除了上述物质层面的竞争维度外，观念层面的竞争是常被忽略，却是十分重要的第四个维度。金融观念既指宏观上指导金融发展的主流观念，也指微观上的金融见解和知识。国家层面的金融观念竞争主要存在于金融发展主流观念的竞争。金融发展主流观念往往与经济发展意识形态和模式高度关联。在二战后全球金融治理中，美国是绝对的金融主流观念塑造者，如布雷顿森林体系下固定汇率观念的塑造和之后的浮动汇率观念的再塑造，20世纪80年代美国加强银行业监管的国内观念和偏好的国际化，新自由主义经济思想和金融自由化观念的全球传播等等。在当前美国领导的自由主义国际秩序陷入危机的背景下，金融和经济发展主流观念和模式的竞争存在强化的可能。

2 中美金融竞争的现状

在中国经济持续崛起的背景下，中美在上述四个维度的金融竞争态势渐强，但不同领域内的竞争内容、程度和方式存在较大差异。

首先，在国际货币体系中，人民币和美元的竞争体现在货币功能和战略影响两个层面。从功能的角度而言，人民币的国际地位总体在提升，但出现波动和起伏。人民币与美元在国际结算、国际投融资和国际储备等方面的基本竞争形态已经初步形成，但当前人民币对美元作为国际货币的替代作用有限。根据中国人民大学国际货币研究所发布的《人民币国际化报告》，衡量人民币国际化总体程度的人民币国际化指数在2015～2016年期间达到了峰值，随后在2017年触底，并于2018年创新高后再次下跌。在国际支付中，从2013年7月以来，美元一直是最重要的国际支付货币，其所占份额在2015年12月达到最高时的47.87%，2019年9月却降到了40.51%，人民币在国际支付中的份额增长到了1.95%，成为第5大国际支付货币（2019年9月）。在国际官方外汇储备占比中，美元占比从2016年第二季度的65.36%下降到了2019年第三季度的61.78%，而人民币则从1.07%增加到了2%。