外国投资人对美国债市同样兴趣浓厚。阿波罗全球管理公司（Apollo Asset Management）首席经济学家斯洛克说，海外投资人在今年第1季，向美国公司债注资1,870亿美元，较去年同期跳增61%。

数据显示，美国通膨放缓，经济几乎没有衰退迹象，推动了最新一波牛市。标普500指数上周表现领先全球的幅度，写15个月之最；美国长债价格也大涨3.5%，创2024年来的最佳表现。另外，那斯达克100指数自2023年初以来，急涨80%以上。

富国银行投资研究所策略师沙曼那说，美国“仍是最稳定的国家，拥有世界难以匹敌的人工智能／科技相关公司组合”。在这些因素改变前、或适合的替代者出现前，美国的霸主地位能持续更长一段时间。

美股冲高之际，其他各国股市几乎一片惨淡。美国除外的MSCI世界指数上周跌逾2%，而中国大陆复苏力道疲弱，需要更多货币宽松措施，陆股连五周走低。至于日本银行（央行）缩减购债的计划，缺乏细节，让日圆再添压力。

欧洲状况更糟，法国总统马克宏决定提前大选后，法股出现两年多来的最大跌幅，今年涨势已全数回吐；法国公债也遭抛售，导致法债与德债的殖利率利差写史上单周最大增幅。

美国资产的动能，让遵循地区分散投资的人头痛不已。彭博汇编数据指出，644档聚焦国际资产的ETF中，绩效能击败标普500的不到7%。

但美国市场也有隐忧，Research Affiliates股票策略投资长阮桂（音译）表示，由于大型科技公司占据美股极高比重，追逐美股涨势，绝非毫无风险。长期以来市场一直大者恒大，不清楚经济力量能否维持此种趋势。而美国大型股的统治地位，终究会面临挑战，可能会遭遇较小型公司或国外敌手的威胁。

那指创高攻势藏隐忧 美股涨势过度集中科技巨头

美国股市上周五（14日）涨跌互见，那斯达克综合指数再创新高，但标普500指数小跌。投资人一面看好AI带动企业获利的效益，一面仍不免忧心过度集中辉达（NVIDIA）在内少数大型科技股的涨势难以持久。

那斯达克上周五小涨0.1%，今年18度刷新历史高点，一周大涨3.2%；标普500指数上周五微跌，但前四个交易日也连创新高，一周涨幅达1.6%。道琼斯工业指数上周五小跌，周线下跌0.5%。

费城半导体指数上周五微跌不到0.1%，台积电（2330）ADR小跌0.2%，周线则分别大涨5.9%和4.9%。

最近经济数据一再显示经济正缓步降温，但无恶化迹象。

根据FactSet统计，华尔街分析师预料标普500指数成分企业第2季获利比去年同期成长9%，这将是2022年第1季以来最大成长。企业竞相斥资投入AI，不仅半导体业前景看好，连公用设施业也因用电需求而沾光。

瑞银全球财富管理美国证券主管莱夫科维兹说：“经济成长和通膨状况相当有利，另一个重要因素是AI投资激增，可谓非常惊人。”

让人忧心的是，这波涨势集中在大型科技股在内的少数类股，面临广度不足的问题。在科技七雄中，上周由辉达和苹果独撑场面，分别大涨9.1%和7.9%。

此外，“坏消息就是好消息”、也就是经济数据若不佳会促使Fed更早降息的论点，可能终会转变。坏消息可能带给市场更大的杀伤力，从美国上周五公布6月消费者信心意外降至七个月谷底可见一斑。